چشم‌انداز مثبت و تحلیلی بازار سرمایه تا پایان بهار 1404

به گزارش پایگاه خبری «عصربازار» به نقل از سنا، متن کامل یادداشت علی جبل‌عاملی، قائم مقام گروه مالی کارآمد، را در ادامه بخوانید:

بازار سرمایه ایران، پس از گذراندن دوره‌ای پرنوسان در ماه‌های اخیر، در حال ورود به فازی جدید از پویایی و رشد تدریجی است. با ورود به دومین ماه سال 1404، هم‌افزایی مجموعه‌ای از عوامل داخلی و خارجی، از جمله بازگشایی مثبت نماد خودرو (ایران‌خودرو)، پیشرفت‌های احتمالی در مذاکرات غیرمستقیم ایران و ایالات‌متحده، افزایش قیمت‌های جهانی کامودیتی‌ها و سیاست‌های حمایتی داخلی، نویدبخش آینده‌ای روشن برای بورس تهران تا پایان فصل بهار است.

بازار سرمایه ایران در حال حاضر در موقعیتی قرار دارد که می‌تواند به لطف بهبود فضای روانی، ورود نقدینگی جدید، افزایش ارزش معاملات و تقویت بنیان‌های برخی صنایع، روند صعودی ملایمی را تجربه کند. شاخص کل بورس تهران، که در ماه‌های گذشته در کانال 2 میلیون واحد نوسان داشت، اخیراً با افزایش تقاضا در صنایع کلیدی و ورود پول هوشمند، نشانه‌هایی از تحرک مثبت را نشان داده است. نقدینگی، به‌عنوان یکی از مهم‌ترین محرک‌های بازار، در اقتصاد تورمی ایران نقش تعیین‌کننده‌ای دارد. با وجود حجم بالای نقدینگی سرگردان، بازار سرمایه در حال جذب تدریجی این منابع است. نشانه‌های ورود پول هوشمند به صنایع دلاری مانند پتروشیمی و فلزات اساسی و صنایع ریالی مانند خودرو و بانک‌ها، حاکی از تغییر اولویت‌های سرمایه‌گذاران و بازگشت اعتماد به بازار است. تداوم این روند، همراه با بهبود ارزش معاملات روزانه، می‌تواند بازار را از فاز احتیاط به سمت رشد پایدار هدایت کند.

بازگشایی مثبت نماد خودرو (ایران‌خودرو) یکی از نقاط عطف اخیر بازار بوده است. این نماد، به دلیل وزن قابل‌توجه در شاخص‌کل و جذابیت برای سهامداران خرد، نقشی کلیدی در ایجاد جو مثبت در بازار ایفا کرده است. پس از افزایش سرمایه 750 درصدی از محل تجدید ارزیابی دارایی‌ها، که در مجمع فوق‌العاده 28 اسفند 1403 تصویب و اخیراً ثبت شد، بازگشایی این نماد با استقبال چشم‌گیر سرمایه‌گذاران و رشد قیمتی همراه بود. بهبود تولید، گزارش‌های مالی مطلوب و چشم‌انداز اصلاح سیاست‌های قیمت‌گذاری دستوری، اعتماد به این نماد را تقویت کرده است. این رویداد نه‌تنها به افزایش ارزش سهام خودرو منجر شده، بلکه با اثرگذاری بر صنایع وابسته مانند قطعه‌سازی و حتی سایر گروه‌های خودرویی، موجی از خوش‌بینی را در بازار تقویت کرده است.

نرخ ارز، به‌عنوان یکی از کلیدی‌ترین متغیرهای اثرگذار بر بازار سرمایه، بازتاب‌دهنده انتظارات تورمی و شرایط اقتصاد کلان است. ثبات نسبی اخیر در نرخ دلار آزاد و نیمایی، که نتیجه سیگنال‌های مثبت از مذاکرات غیرمستقیم ایران و ایالات‌متحده است، فضایی اطمینان‌بخش برای سرمایه‌گذاران ایجاد کرده است. هرگونه افزایش کنترل‌شده نرخ ارز به محدوده‌های بالاتر و نزدیک شدن نرخ آراد و مبادله می‌تواند سودآوری صنایع صادرات‌محور مانند پتروشیمی و فلزات اساسی را به‌طور قابل‌توجهی تقویت کند. مذاکرات بین‌المللی، که با خوش‌بینی محتاطانه‌ای همراه است، پتانسیل کاهش فشارهای تحریمی، بهبود جریان صادرات و جذب سرمایه خارجی را دارد. ثبات نرخ ارزمبادله‌ای، که برای شرکت‌های بورسی صادراتی حیاتی است، می‌تواند ریسک‌های ارزی را کاهش دهد و به پایداری سودآوری این صنایع کمک کند. با این حال، هرگونه تأخیر یا ناکامی در مذاکرات می‌تواند به‌طور موقت اعتماد بازار را تضعیف کند.

تحولات جهانی نیز به‌نفع بازار سرمایه ایران در حال شکل‌گیری است. افزایش قیمت کامودیتی‌ها، به‌ویژه فلزات اساسی و محصولات پتروشیمی، به دلیل رشد تقاضای جهانی، جنگ تجاری و محدودیت‌های عرضه، فرصت‌های بی‌نظیری برای صنایع مرتبط ایجاد کرده است. این روند، که با بهبود قیمت‌های جهانی نفت و فلزات پایه همراه شده، سودآوری صنایع پتروشیمی و فلزات اساسی را تقویت کرده و آن‌ها را به کانون توجه سرمایه‌گذاران تبدیل کرده است. سیاست‌های داخلی، مانند کاهش محدودیت‌های صادراتی، تأمین انرژی پایدار برای صنایع و تسهیل فرآیندهای گمرکی، می‌تواند این مزیت رقابتی را به رشدی پایدار تبدیل کند. با این حال، ریسک‌هایی مانند قطعی احتمالی انرژی در تابستان یا نوسانات غیرمنتظره در بازارهای جهانی، نیازمند مدیریت دقیق از سوی سیاست‌گذاران است.

عملکرد صنایع نیز یکی از ستون‌های اصلی چشم‌انداز مثبت بازار است. در آستانه فصل مجامع، گزارش‌های مالی 12 ماهه صنایع پیش‌رو، از جمله پتروشیمی، فلزات اساسی و بانک‌ها، نشان‌دهنده سودآوری مناسب و ثبات نسبی است. صنعت خودرو، با پشتوانه بازگشایی موفق نماد خودرو و چشم‌انداز اصلاح سیاست‌های قیمت‌گذاری، در حال تبدیل شدن به یکی از لیدرهای بازار است. گزارش‌های اخیر حاکی از افزایش تولید و بهبود حاشیه سود در این صنعت است که می‌تواند اعتماد سرمایه‌گذاران را بیش از پیش جلب کند. صنایع بانکی با ویژگی نقدشوندگی بالا و اثرگذاری مستقیم بر شاخص‌کل، از ثبات نسبی در سیاست‌های پولی و بهبود شرایط اقتصادی منتفع خواهند شد. شفاف‌سازی عملکرد مالی، ارائه طرح‌های توسعه‌ای و سیاست‌های تقسیم سود هوشمندانه، می‌تواند تقاضا را در این صنایع تقویت کند و اعتماد سهام‌داران را به بازار بازگرداند.

سیاست‌های کلان اقتصادی دولت و نهاد ناظر بازار سرمایه در این دوره رویکردی متعادل‌تر و حمایت‌گرانه‌تر از گذشته نشان می‌دهد. اقداماتی مانند حذف برخی محدودیت‌های معاملاتی، کاهش فشارهای مالیاتی بر صادرات و حمایت از صنایع پیش‌رو، سیگنال‌های مثبتی به بازار ارسال کرده است. با این‌حال، چالش‌هایی مانند کسری بودجه دولت و افزایش نرخ بهره بین‌بانکی می‌تواند فشارهایی بر نقدینگی شرکت‌ها وارد کند. مدیریت این ریسک‌ها، همراه با تداوم سیاست‌های حمایتی، برای حفظ روند صعودی بازار ضروری است. از منظر تکنیکال نیز، شاخص‌کل به محدوده‌های حمایتی تاریخی نزدیک شده و افزایش حجم و ارزش معاملات در صنایع پیش‌رو، احتمال یک ریکاوری ساختاری را در ماه‌های آینده تقویت می‌کند. این رشد، برخلاف جهش‌های هیجانی گذشته، مبتنی بر تحلیل‌های بنیادی و منطق بازار خواهد بود.

در این میان توجه به گروه‌های پیش‌رو با توجه به نرخ ارز و مذاکرات ضروری است. صنایع پتروشیمی و فلزات اساسی، به دلیل مزیت صادراتی، بهره‌مندی از افزایش نرخ ارز، و پتانسیل رشد صادرات در صورت پیشرفت مذاکرات، در صدر گروه‌های پیش‌رو قرار دارند. صنعت خودرو، با پشتوانه بازگشایی مثبت نماد خودرو، بهبود تولید و اصلاحات سیاستی، پتانسیل بالایی برای جذب سرمایه و هدایت شاخص دارد. صنایع بانکی، با نقدشوندگی بالا و اثرگذاری بر شاخص‌کل، از ثبات ارزی و بهبود شرایط اقتصادی سود خواهند برد. این گروه‌ها، به دلیل بنیان‌های قوی و مزیت‌های رقابتی، می‌توانند بازدهی مطلوبی برای سرمایه‌گذاران به ارمغان آورند.

با در نظر گرفتن تمامی عوامل، بازار سرمایه ایران تا پایان بهار 1404 پتانسیل رشد مناسبی را دارد و شاخص‌کل می‌تواند به محدوده‌های بالاتر نزدیک شود. این چشم‌انداز خوش‌بینانه، مشروط به تداوم ثبات سیاسی، پیشرفت در مذاکرات بین‌المللی، انتشار گزارش‌های مالی قوی و اجرای سیاست‌های حمایتی دولت است. سرمایه‌گذاران می‌توانند با تمرکز بر صنایع پیش‌رو، تشکیل سبد متنوع و تحلیل دقیق تحولات اقتصادی و سیاسی، از فرصت‌های بی‌نظیر بازار بهره‌مند شوند. رصد مستمر اخبار مذاکرات، گزارش‌های مالی شرکت‌ها، و تحولات جهانی، کلید موفقیت در این دوره خواهد بود. بازار سرمایه ایران، با وجود چالش‌های مقطعی، با پتانسیل‌های نهفته و فرصت‌های جذاب خود، آماده است تا به مقصدی مطمئن و سودآور برای سرمایه‌گذاری بلندمدت تبدیل شود.