عصر بازار- بازار سرمایه در در گذر زمان باید به مرزی از پویایی برسد که در آن، شرکت های پذیرش و عرضه شده در بازار بورس و فرابورس، قادر باشند در حداقل زمان ممکن و با کمترین هزینه به خواسته های خود دست یافته، اطلاعات مورد نیاز فعالان بازار را منتشر نمایند و در نهایت بستر کسب سود برای خود و سهامداران را فراهم نمایند.
به گزارش پایگاه خبری «عصر بازار»، لذا لازمه این امر ایجاد شرایطی مناسبی است تا شرکتهای بیشتری وارد بورس و فرابورس شده و فعالان اقتصادی انگیزه های لازم برای فعالیت در این بازار را کسب نمایند. در این مسیر، تعمیق بازار اصل مهمی است که متولیان بازار سرمایه می بایست بدان توجه ویژه نمایند. از مهمترین ارکانی که تعمیق بازار را به ارمغان می آورد، پذیرش شرکتهای جدید در بورس و فرابورس می باشد. خوشبختانه در سال جدید شاهد عرضه های اولیه موفقی بودیم که هم در فرابورس و هم در بورس انجام گرفت. در سه شنبه هفته جاری نیز آگهی عرضه چدن سازان منتشر شده است که در ادامه به بررسی اجمالی شرکت مذکور می پردازیم.
شرکت تولیدی چدن سازان در سال 1361 تاسیس و در مهر ماه سال 1395 نزد بورس اوراق بهادار پذیرفته شد. نشانی مرکز اصلی شرکت، شهر اصفهان بوده و محل اصلی فعالیت آن شهر اصفهان، شهرک صنعتی جی، خیابان چهارم می باشد. موضوع فعالیت اصلی شرکت عبارت است از:
• تولید انواع غلتک ها، کوکیل ها و قطعات سنگین صنعتی از جنس چدن های آلیاژی، داکتیل و فولاد
• طراحی انواع غلتک، کوکیل و پاتیل های سرباره و کلیه قطعات سنگین صنعتی
• مشاوره در امور ریخته گری و مدلسازی
• انجام هرگونه فعالیت تولیدی، معاملاتی و بازرگانی و همچنین واردات و صادرات که به طور مستقیم یا غیرمستقیم به عملیات موضوع بندهای فوق مرتبط باشد.
• ارائه خدمات آزمایشگاهی آزمون و کالیبراسیون
این در حالی است که فعالیت اصلی شرکت تولیدی چدن سازان و شرکتهای فرعی آن عمدتا در زمینه های ریخته گری فلزات و فعالیتهای مرتبط می باشد.
کارکنان شرکت در سال 95، 264 نفر بوده است که 14 نفر از این تعداد کارکنان رسمی، 237 نفر کارکنان قراردادی و 13 نفر کارکنان شرکت خدماتی می باشند. نکته مثبت در کارکنان شرکت، تعداد پایین کارکنان رسمی است که قدرت مانور شرکت در شرایط حساس را دو چندان می کند. این در حالی است که شرکت در 4 سال گذشته در زمینه تعداد کارکنان، روند نزولی را طی نموده و این تعداد از 309 نفر در سال 92 به 264 نفر در سال 95 رسیده است.
سرمایه شرکت در بدو تاسیس 32.000 میلیون ریال بوده است که طی 5 مرحله افزایش سرمایه در سالهای گذشته، در سال 95 به 800.000 میلیون ریال رسیده است. تمامی سهامداران شرکت افراد حقیقی می باشند که سه سهامدار بزرگ شرکت عبارتند از حسین انصاری شوریجه 13 درصد، بصیرت مهربان 9 درصد، عبدالمجید انصاری شوریجه 8 درصد. شرکت برنامه ای برای افزایش سرمایه خود ندارد اما در نظر دارد بخش صادراتی خود را با تقویت ترکیب ماشین آلات خود توسعه دهد.
اما وضعیت مالی شرکت بدین شرح می باشد که در سال 95، 378.547 میلیون ریال سود انباشته، 173.776 میلیون ریال سود خالص و در نهایت به ازای هر سهم 217 ریال سود ساخته است. شایان ذکر است شرکت در سال 95 و 94، 46% از سود محقق شده را تقسیم نموده است.
شرکت چدن سازان دارای شرکتهای زیرمجموعه ای است که عبارتند از شرکت غلتک سازان سپاهان، شرکت صنعت کوشان آریا، شرکت سنگین کاران جی، شرکت سنگین صنعت کوهپایه که شرکت غلتک سازان سپاهان توانست در سال 95 به ازای هر سهم 1152 ریال سود محقق کند.
اما بازار هدفی که در مقابل شرکت قرار دارد، متشکل از سه بازار: غلتک های کوچک، غلتک های متوسط و بزرگ و قطعات فلزی می باشد. از آنجائیکه غلتک های کوچک، تولیدکنندگان بزرگی در دنیا دارد، لذا هدف شرکت در خصوص بازار غلتک های کوچک، بازار داخلی است و در حال حاضر 60 درصد بازار داخل در اختیار این شرکت می باشد. اما بازار هدف صادراتی در خصوص غلتک های کوچک نیز برای شرکت وجود دارد. کشورهای اروپایی برای صادرات غلتک های کوچک مقصد مناسبی است چرا که قیمت تمام شده ساخت غلتک در کشورهای اروپایی بالا بوده و صرفه اقتصادی ندارد. اما در زمینه بازار غلتک های بزرگ، شرایط مناسبتر است. چرا که به دلیل نیاز به دانش تخصصی برای تولید غلتک های مذکور، تعداد تولیدکنندگان این نوع غلتک در دنیا محدود بوده و بخش قابل توجهی از بازار داخلی در اختیار شرکت چدن سازان می باشد. کشورهای همسایه از جمله ترکیه، روسیه و پاکستان از جمله بازارهای هدف صادراتی برای شرکت می باشد. در خصوص بازار قطعات فلزی نیز بازار فولاد داخل و کشور ترکیه از بازارهای هدف شرکت چدن سازان می باشند.
شرکت چدن سازان در داخل کشور، رقیب قدرتمندی نداشته و همچنین در خاورمیانه نیز تولید کننده غلتک وجود ندارد. تنها در ترکیه 5 تولید کننده غلتک وجود دارد که هیچ کدام غلتک نورد گرم ورق را تولید نمی کنند.
در بازار داخل، شرکت چدن سازان بخش اعظمی از بازار را به خود اختصاص داده است. به طوریکه 72 درصد از مصرف کشور در زمینه غلتک صنایع ورق، 76 درصد از مصرف کشور در زمینه غلتک تولید مقاطع سنگین فولادی و 72 درصد از غلتک تولید مقاطع سبک فولادی توسط شرکت چدن سازان تامین می شود. پیش بینی می شود که در سال 1404 در حدود 1600 هزار تن غلتک در کشور به مصرف برسد.
اما محصولات تولیدی شرکت عبارتند از غلتک نورد که 80 درصد و قطعات سنگین صنعتی 20 درصد از تولیدات شرکت را به خود اختصاص داده است. این در حالی است که ظرفیت تولید غلتک نورد شرکت 18000 تن در سال و قطعات سنگین صنعتی 5000 تن در سال می باشد. مواد مصرفی شرکت نیز عبارتند از آهن قراضه سفاله، فروآلیاژ، برگشتی و کمک ذوب که خوشبختانه تامین مواد اولیه در بازار محدودیت نداشته و بصورت معمول دادوستد می شود. شرکت در حدود 20 مشتری بالفعل دارد که از بزرگان آنها می توان به فولاد مبارکه اشاره نمود که در سال 5000 تن (34% از تولیدات شرکت) محصول از شرکت خریداری می کند.
شرکت در مسیر فعالیت خود دارای ریسکهایی است که از مهمترین آنها می توان به ریسک فروش، ریسک قیمت فروش، ریسک از دست دادن پرسنل کلیدی و لو رفتن تکنولوژی، ریسک فناوری های جدید و طرحهای احتمالی و ریسک ورود رقبای خارجی اشاره نمود.
اما در خصوص نسبتهای مالی شرکت نیز می توان گفت که نسبت جاری از شرایط مساعدی برخوردار است. میزان این نسبت در 3 سال گذشته بالاتر از 2 بوده است که نشان از قدرت شرکت در پرداخت بدهی های کوتاه مدت خود دارد. نسبت دارایی جاری به کل دارایی ها نیز به طور میانگین در سه سال اخیر 0.5 می باشد که این نسبت نیز از شرایط خوبی برخوردار است. گردش سرمایه در گردش نیز در سه سال اخیر به طور میانگین 1.5 و نسبت کل بدهی نیز در سه سال اخیر به طور میانگین 25% بوده است.
شرکت برای ارزش گذاری سهام خود از چند روش مختلف استفاده و در نهایت از روشهای مذکور میانگین گیری کرده است. اولین روشی که مورد استفاده قرار گرفته است روش خالص ارزش دارایی های شرکت است. قیمتی که بر اساس این روش بدست آمده است، 2662 ریال به ازای هر سهم می باشد. روش بعدی، ارزش ویژه دفتری است که قیمت بدست آمده بر این اساس 1516 ریال به ازای هر سهم و روش بعدی، روش تنزیل جریانهای نقد آزاد حقوق صاحبان سهام می باشد که قیمت بدست آمده به ازای هر سهم بر اساس روش مذکور، 1764 ریال و در آخر نیز قیمت هر سهم شرکت بر اساس نسبت قیمت بر سهم 2409 ریال بدست آمده است (سود هر سهم 251 ریال در نظر گرفته شده است). در پایان میانگین حاصل از روشهای مذکور مبنای قیمت گذاری قرار گرفته که قیمت نهایی هر سهم شرکت، 2277 ریال تعیین شده است.
اما در اطلاعیه ای که بورس منتشر نمود، سقف قیمتی سهام شرکت چدن سازان که نمادش چدن می باشد، 1950 ریال و کف قیمتی نیز 1773 ریال تعیین و حداکثر سهمیه هر کد حقیقی و حقوقی نیز 2000 سهم اعلام گردیده است. با توجه به عرضه اولیه های گذشته، پیش بینی می شود که حدود 60 هزار کد در عرضه اولیه شرکت کنند. از آنجائیکه شرکت نیز در نظر دارد 56 میلیون سهم عرضه نماید، لذا به هر کد حدود 900 سهم می رسد. از سوی دیگر، به احتمال قریب به یقین تمامی اردرهای خرید در سقف قیمتی خواهد بود که با توجه به شرایط یاد شده، نقدینگی مورد نیاز برای هر کد به منظور شرکت در عرضه اولیه، حدود 200 هزار تومان خواهد بود.
نویسنده: محمود احترامی کارشناس شرکت الپری